Годовая инфляция в сентябре обновила исторический минимум на уровне 2% г/г, а аннуализированный квартальный прирост потребительских цен оставался низким – 5,3% кв/кв в июле – сентябре 2023 г.

Тотальный ценовой контроль продолжал препятствовать трансформации увеличившегося инфляционного давления со стороны внутреннего спроса и заработных плат в фактический рост цен. В условиях перегрева экономики и усиления внешнего ценового давления инфляция в Беларуси ускорится в IV квартале – до 5–6% г/г на конец 2023 года. Об этом говорится в обзоре инфляции за III квартал 2023 года, пишет ThinkTanks.

В работе поясняется, что квартальный рост цен увеличился в сравнении с предыдущим периодом, однако повышение произошло за счет административно регулируемых и волатильных компонент потребительской корзины. Так как квартальный рост цен в III квартале 2023 г. оставался существенно ниже показателя аналогичного периода прошлого года, годовая инфляция (по индексу потребительских цен; ИПЦ) переписала исторический минимум и достигла 2,0% в сентябре 2023 года.

Как отмечают экономисты, отклонение от прогноза главным образом связано с более сильным, чем ожидалось в июле, ускорением небазовой инфляции, в том числе за счет существенного роста волатильных цен на плодоовощную продукцию. Сохранение же тотального ценового контроля со стороны правительства продолжило сдерживать инфляцию в несколько большей мере, чем прогнозировалось в июле 2023 г.

Вместе с тем, как считают эксперты, перегретый внутренний спрос и существенное повышение заработных плат формируют условия для увеличения издержек, которые будут транслироваться в рост потребительских цен. Дополнительное проинфляционное влияние в IV квартале текущего года окажет ускорение роста цен в России и ожидаемое ослабление белорусского рубля к корзине иностранных валют на фоне ухудшения состояния внешней торговли. Кроме того, в октябре-ноябре 2023 г. из расчета годовой инфляции выйдет шок снижения цен в октябре-ноябре 2022 г., что приведет к резкому повышению данного показателя.

На взгляд экономистов, при действующей системе ценового регулирования трансформация рыночных факторов в потребительские цены будет растянутой во времени. Наибольшие проинфляционные эффекты, сгенерированные избыточно стимулирующей внутренней экономической политикой в 2023 г., прогнозируются во второй половине 2024 г. Ценовое давление со стороны инфляции в России сохранится, но будет ослабевать во втором полугодии 2024 г. по мере замедления темпов роста цен в России. Вклад курса белорусского рубля в инфляцию останется положительным вследствие ослабления рубля к корзине валют.

Базовый сценарий основывается на допущении, что действующая система ценового регулирования продолжит функционировать в 2024 году В то же время на фоне усиления давления на издержки производителей и вероятного ухудшения финансового положения ритейлеров госорганы могут более «охотно» идти на согласование повышения отпускных цен. В базовом сценарии предполагается, что быстрой реализации накопленного инфляционного навеса не произойдет в 2024 г.

Базовый сценарий прогноза предполагает, что монетарная политика продолжит ориентироваться на поддержку экономической активности, уделяя инфляционным рискам вторичное значение.