Годовой прирост цен в Беларуси в июне переписал исторический минимум и составил 2,9% год к году.

В III квартале годовая инфляция будет находиться вблизи 2%.

Эффекты госрегулирования стали главной причиной замедления аннуализированного квартального прироста цен (с устранением сезонности) до 3,7% кв/кв в апреле – июне. Тотальный ценовой контроль в значительной мере подавил усилившееся инфляционное давление со стороны внутреннего спроса и рынка труда. Об этом говорится в Обзоре инфляции за II квартал 2023 года, сообщает ThinkTanks.by.

Как говорится в обзоре, проинфляционное влияние этих факторов имеет предпосылки к усилению во второй половине текущего года вследствие избыточного монетарного стимулирования и дефицита работников. Следствием такой ситуации может стать ускорение квартальных темпов роста цен, а с октября резко возрастут и годовые темпы. В результате годовая инфляция может ускориться до 5– 7% г/г в IV квартале 2023 г. и до 7–10% в 2024 г. даже при постепенном возврате Нацбанка к нейтральной монетарной политике в течение следующего года.

Экономисты обращают внимание, что инфляция в Беларуси во II квартале 2023 г. оставалась низкой в условиях строгого ценового контроля со стороны правительства За II квартал 2023 г. потребительские цены выросли на 3,7% в аннуализированном представлении с устранением сезонности (далее – % кв/кв).

Квартальный рост цен (исключая IV квартал 2022 г.) оказался самым низким с III квартала 2017 г. В результате годовая инфляция (по индексу потребительских цен; ИПЦ) упала с 6% в марте 2023 г. до исторического минимума 2,9% в июне 2023 г. (далее – % г/г).

При этом годовая инфляция отклонилась примерно на п.п. вниз от траектории апрельского прогноза. Как отмечают эксперты, ценовой контроль со стороны правительства не смягчался во II квартале, а оставался тотальным. Это обусловило отклонение фактической динамики инфляции от прогнозной траектории. Строгое госрегулирование в значительной мере подавляло влияние нарастающего ценового давления со стороны быстро расширявшегося потребительского спроса и ускоренного роста заработных плат.

Эксперты обращают внимание, что базовая и медианная инфляция замедлились в II квартале, но при тотальном ценовом контроле их значимость как индикаторов устойчивой динамики цен сильно снизилась.

Динамика цен

Низкие темпы роста цен на товары были ключевой составляющей сдержанной потребительской инфляции во II квартале 2023 г. Цены на продовольствие выросли на 1,7% кв/кв, а на непродовольственные товары снизились на 0,2% кв/кв. В продовольственном сегменте, как и в предыдущем квартале, основной вклад в рост цен внесли алкоголь, табак, молоко и молочные продукты.

В сегменте непродовольственных товаров в II квартале 2023 г. 28 из 48 укрупненных позиций подешевели.

При этом удорожание потребительских услуг на 7,6% кв/кв – драйвер инфляции во II квартале 2023 г. Как пишут экономисты, инфляция в нерегулируемых услугах – возможный индикатор устойчивого ценового давления – два квартала подряд превышала 10% кв/кв.

Услуги во II квартале дорожали широким фронтом. При этом стоимость нерегулируемых (рыночных) услуг росла опережающими темпами. Существенно подорожали услуги туризма и санаториев, транспорта и автострахования, что частично объясняется их зависимостью от динамики курса белорусского рубля к доллару и евро. Вместе с тем высокие темпы роста цен на нерегулируемые услуги при низкой инфляционной динамике в товарном сегменте могут указывать на проинфляционное воздействие усилившегося внутреннего спроса, влияние которого в товарном сегменте сдерживается жестким госрегулированием.

Однако, как считают эксперты, нельзя исключать, что ускоренная инфляция в услугах в последние кварталы являлась компенсаторной и объясняется выравниванием относительных цен: весной 2022 г. товары подорожали заметно больше услуг. Этот процесс в части нерегулируемых услуг завершился в июне 2023 г. В связи с этим дальнейшая динамика инфляции в нерегулируемых услугах может рассматриваться в качестве индикатора перегрева экономики: если инфляция в этом сегменте будет устойчиво оставаться высокой, это будет сигнализировать о том, что спрос превышает возможности предложения (в том числе из-за дефицита работников).